國(guó)際原油價(jià)格在近一段時(shí)間內(nèi)依然沒(méi)有改變寬幅振蕩的態(tài)勢(shì)，雖然前期由于一條從加拿大通至美國(guó)中西部的重要輸油管道在伊利諾州發(fā)生泄漏，從而造成油價(jià)短暫上探到78美元的位置，但是由于管道的迅速修復(fù)和恢復(fù)運(yùn)作，油價(jià)又再度回落至75美元附近，延續(xù)著前期的振蕩格局，而振蕩區(qū)間的重心則有小幅的上移。美國(guó)經(jīng)濟(jì)步履蹣跚，中國(guó)需求支撐油價(jià)　　近日來(lái)，雖然美國(guó)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已經(jīng)停止惡化，經(jīng)濟(jì)二次探底的討論也暫時(shí)告一段落，但是經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也并未顯示出明顯的改善。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席伯南克上周五的演講中也重申自己對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)度感到不滿意。盡管金融市場(chǎng)的運(yùn)行基本恢復(fù)正常，但是一系列的政策措施并沒(méi)有使得經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇。此外，前期的刺激政策也開(kāi)始逐步顯露其副作用。例如，8月份的美國(guó)成屋銷售雖然增長(zhǎng)了7.7%，但是依然難以抵消7月份高達(dá)27%的降幅影響；抵押貸款的申請(qǐng)數(shù)量雖然已經(jīng)企穩(wěn)在今年的低點(diǎn)附近，但是并未顯示出反彈的勢(shì)頭。而上周美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增幅超出經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，增加了12000人至465000人，這也再次提醒人們美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的疲軟局面仍未改變。美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇之路上掙扎的現(xiàn)狀，讓人們很難相信其對(duì)原油的需求會(huì)有大的改善?！　∠啾容^而言，中國(guó)雖然也出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增速放緩的局面，但是依然是全球原油需求的有力支撐。中國(guó)海關(guān)總署確認(rèn)，中國(guó)8月份原油進(jìn)口量達(dá)2090萬(wàn)噸，相當(dāng)于平均每日進(jìn)口494萬(wàn)桶，較上年同期增長(zhǎng)13.2%，而相對(duì)于7月份的1900萬(wàn)噸的進(jìn)口量，也增加了10%。但是，中國(guó)出于自身調(diào)整結(jié)構(gòu)，淘汰落后產(chǎn)能的需求，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度已經(jīng)開(kāi)始放緩，中國(guó)GDP的增長(zhǎng)從一季度的11.9%回落到二季度的10.3%，而且相當(dāng)一部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，三、四季度經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)放緩。因此，來(lái)自中國(guó)的需求，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)無(wú)法為油價(jià)帶來(lái)大幅的提振?！　W洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，雖然有時(shí)也能讓人眼前一亮，但是其復(fù)雜而低效的組織架構(gòu)，高企不下的失業(yè)率，讓人們無(wú)法寄以厚望。上周四歐洲公布了兩項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其糟糕程度出乎投資者意料，數(shù)據(jù)顯示愛(ài)爾蘭經(jīng)濟(jì)處于萎縮階段，而歐元區(qū)企業(yè)活動(dòng)也位于七個(gè)月低點(diǎn)。雖然德國(guó)的經(jīng)濟(jì)，尤其是出口在一段時(shí)間內(nèi)一直受到包括中國(guó)、巴西在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家旺盛需求的推動(dòng)，成為整個(gè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的領(lǐng)頭羊，但是在西班牙、愛(ài)爾蘭、希臘等國(guó)的拖累下，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還需要很長(zhǎng)的一段時(shí)間。油品庫(kù)存壓力暫不會(huì)消退　　美國(guó)的油品庫(kù)存依舊保持在歷史高位，其中原油的商業(yè)庫(kù)存前期雖然已經(jīng)連續(xù)兩周回落，但是新公布的美國(guó)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，9月17日當(dāng)周的美國(guó)原油庫(kù)存環(huán)比又增加了97萬(wàn)桶，達(dá)到了3億5834萬(wàn)桶的高位；而汽油庫(kù)存更是回漲了159萬(wàn)桶，充分體現(xiàn)出美國(guó)夏季出游高峰的結(jié)束對(duì)汽油需求的負(fù)面影響。除了航空煤油外，美國(guó)的大部分油品周庫(kù)存數(shù)據(jù)環(huán)比上漲，位于27年的高位，尤其是柴油及取暖油庫(kù)存已經(jīng)增加至自1981年以來(lái)水準(zhǔn)，對(duì)油價(jià)的上漲形成了巨大的壓制作用。此外，由于美國(guó)的石油煉廠已經(jīng)開(kāi)始放緩運(yùn)作以進(jìn)行維護(hù)，為冬季即將來(lái)臨的對(duì)取暖油的需求高峰做準(zhǔn)備，這使得美國(guó)的原油庫(kù)存水平在短期內(nèi)不會(huì)受到大幅的削減，從而美國(guó)石油高庫(kù)存對(duì)油價(jià)的壓制作用也將在一定時(shí)間內(nèi)得到延續(xù)。寬幅振蕩將成為油價(jià)近期的主基調(diào)　　正如我們前期一直所持的觀點(diǎn)，由于原油自身的金融屬性對(duì)基本商品屬性的放大作用，原油供需方面的一個(gè)小小的擾動(dòng)就會(huì)導(dǎo)致油價(jià)呈現(xiàn)劇烈的波動(dòng)。這次Enbridge公司輸油管道的泄漏事件所引發(fā)的油價(jià)上漲及回落就是的例證。雖然這次因泄露而暫時(shí)關(guān)閉的管道的日運(yùn)輸量有67萬(wàn)桶，但是對(duì)比于全球?qū)υ偷募s8500萬(wàn)桶日需求量而言，只占了不到1%的份額。然而，正是這不到1%的擾動(dòng)，卻造成了油價(jià)幅度高達(dá)5.29美元，即約7%的振蕩。正如眾多石油交易商所擔(dān)憂的，對(duì)國(guó)際油價(jià)有著指導(dǎo)意義的美國(guó)WTI合約價(jià)格如今已不能準(zhǔn)確地顯示國(guó)際原油的供需關(guān)系。這一方面是由于原油的金融屬性所造成，另一方面也是由于WTI本身作為輕質(zhì)原油，和全球 (0)(0)評(píng)論此篇文章其它評(píng)論發(fā)起話題相關(guān)資訊財(cái)訊論壇請(qǐng)輸入驗(yàn)證碼消費(fèi)量更大的重質(zhì)原油相比，基本面還是有些許區(qū)別。然而，只要全球宏觀經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的大環(huán)境沒(méi)有改變，只要WTI原油作為國(guó)際油價(jià)標(biāo)志的地位沒(méi)有動(dòng)搖，那么油價(jià)短期內(nèi)動(dòng)蕩而缺乏規(guī)律的走勢(shì)將會(huì)持續(xù)。　　綜上所述，由于美國(guó)、中國(guó)、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，油價(jià)的上漲缺乏基本面的支撐；而美國(guó)油品庫(kù)存處于歷史性的高位并對(duì)油價(jià)形成壓力，這種狀況在冬季取暖油需求高峰到來(lái)之前不會(huì)有明顯改善。原油的金融屬性已經(jīng)充分顯露，其對(duì)油價(jià)振蕩的放大作用在近期內(nèi)將占主導(dǎo)地位。