縱觀過去一年國際油價的表現(xiàn)，一個新趨勢正在引發(fā)投資者的關(guān)注——原油期貨走勢越來越受到金融因素的影響。8月27日，受美聯(lián)儲主席伯南克“將盡一切可能”確保美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的講話影響，紐約股市大幅反彈，倫敦股市上漲46.72點(diǎn)，與此同時國際油價全面回升。由此可見，原油期貨正在成為投資者的重要選擇。 　　石油行業(yè)自產(chǎn)生之時，就與金融資本緊密聯(lián)系在一起。目前，國際金融問題已經(jīng)滲透和影響到世界經(jīng)濟(jì)的各個方面，油價與金融市場之間的高度相關(guān)性從來沒有像今天這樣明顯。 　　油價反映宏觀經(jīng)濟(jì) 　　普氏能源資訊亞洲業(yè)務(wù)發(fā)展高級總監(jiān)華大威認(rèn)為，過去原油價格和經(jīng)濟(jì)增長率之間的關(guān)系不是很密切。1984年時，油價和宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)系數(shù)是-0.2。從金融危機(jī)開始，經(jīng)濟(jì)與原油價格的關(guān)系越來越密切，1998年相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.7。因此，華大威認(rèn)為，要想了解石油價格走勢，必須先了解宏觀經(jīng)濟(jì)的情況。 　　BP首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯多夫·魯爾也認(rèn)為，2009年能源消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的緊密聯(lián)系再次凸顯。經(jīng)濟(jì)衰退地區(qū)的能源需求降低幅度比經(jīng)濟(jì)萎縮幅度更明顯。同樣，經(jīng)濟(jì)增長地區(qū)的能源需求增長幅度也比經(jīng)濟(jì)增長幅度更大。 　　他還認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)衰退這樣一個特殊的調(diào)整時期，能源和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的聯(lián)系充分體現(xiàn)在各國成功的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中。這些經(jīng)濟(jì)計(jì)劃通常是能源密集型的。俄羅斯、沙特阿拉伯和中國實(shí)施了世界的3個經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。這些計(jì)劃均提高了以上三國能源消費(fèi)占GDP的比例。 　　美國的情況從另一方面印證了這一觀點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃實(shí)施之前，美國能源需求受工業(yè)生產(chǎn)下降拖累隨之下降。 　　未來全球經(jīng)濟(jì)走勢會是怎樣？按照IMF預(yù)測，全球經(jīng)濟(jì)增長率在經(jīng)歷了去年谷底后肯定會有所恢復(fù)，但是恢復(fù)的速度會很緩慢。 　　對于明后兩年的原油價格，華大威表示應(yīng)該會維持比較平穩(wěn)的水平，由于有很多多投和空投的因素，油價會漲但幅度不會大，會維持一種微妙的平衡。 　　股市油市走勢聯(lián)動 　　油價與股市的波動按理說不應(yīng)該同步。支撐股價的是公司利潤，而油價則通常是供求關(guān)系的產(chǎn)物。自1983年石油開始在紐約商品交易所進(jìn)行買賣以來，油市與股市之間的平均關(guān)聯(lián)度不足0.1%。雖然這種關(guān)聯(lián)度也會偶有上升，但從未如此持久地停在目前這樣一個高位。 　　普氏也認(rèn)為，油價與股市之間存在著聯(lián)動關(guān)系。華大威認(rèn)為，過去大宗商品價格和股市價格是負(fù)相關(guān)的，即原油價格在漲而股票價格在跌，原因是很多專門做大宗商品或?qū)ｉT做股市的市場參與者，為了提高利潤，在大宗商品價格不好的情況下，會轉(zhuǎn)移市場。但是經(jīng)濟(jì)危機(jī)以后，大宗商品價格對經(jīng)濟(jì)指標(biāo)很敏感，呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系?，F(xiàn)在，很多大宗商品參與者把股票價格看做整個經(jīng)濟(jì)的指數(shù)，它們之間的相關(guān)系數(shù)已經(jīng)達(dá)到0.9。 　　至于油價為何會追隨股市的表現(xiàn)？分析師給出的簡單的解釋是：股市代表著經(jīng)濟(jì)前景。如果股市升溫，表示能源需求將會增加，油價自然上漲，反之亦然。 　　《華爾街日報》近日在其股市時評中指出，由于更多的基金經(jīng)理開始同時涉足油市與股市，二者被實(shí)際的資金流動聯(lián)系在一起。其中，很多基金經(jīng)理被稱作是“程式交易員”。他們基于技術(shù)信號而不是市場基本面進(jìn)行交易。投資在股市和商品市場的交易所交易基金(ETFs)日益增多，投資者只需將鼠標(biāo)輕輕一點(diǎn)就可以把資金在這兩個市場轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去。 　　交易員一般認(rèn)為，在投資組合中持有包括股票和石油等投機(jī)性投資會增添風(fēng)險，而將其變現(xiàn)則可消除風(fēng)險。當(dāng)風(fēng)險偏好減弱時，他們就將股票和石油換成現(xiàn)金。而當(dāng)偏好有所恢復(fù)時，他們又出資購入股票和石油。 　　油價與美元負(fù)相關(guān) 　　美元是影響油價的一個重要因素已經(jīng)成為共識。 　　美元指數(shù)是通過計(jì)算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合變化率，來衡量美元的強(qiáng)弱程度，從而間接反映美國的出口競爭能力和進(jìn)口成本的變動情況。如果美元指數(shù)下跌，說明美元對其他主要貨幣貶值。也就是說，美元貶值，油價上漲；美元升值，油價下跌。美元走勢與油價存在明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。但美元貶值并不足以完全解釋油價上漲。 　　華大威認(rèn)為，目前美元匯率走低導(dǎo)致原油進(jìn)口開支降低，從而給油價繼續(xù)上漲的空間。而且長期來講，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇停滯不前，美國的儲備銀行沒有更多空間再降低利息率。很多分析家認(rèn)為，長期來看美元會處于比較疲弱的地位。 　　由此可見，除了傳統(tǒng)的新增需求、剩余供給等因素外，影響油價的原因是多重的、復(fù)雜的。其中，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢、金融市場變動對油價的影響日益凸顯。這也反映出目前金融全球化所帶來的國際石油市場金融化的新趨勢。