http://m.mgm9905.com中國社會科學院金融研究所副主任尹中立：從完善股票市場結(jié)構(gòu)的角度看，筆者不贊成在商業(yè)銀行中進行優(yōu)先股的試點?！　∮嘘P(guān)發(fā)行優(yōu)先股的消息被市場解讀為利好，導(dǎo)致9月9日銀行股集體大漲，銀行類指數(shù)上漲7.2%，幾乎全線漲停板?！　∈袌鰝髀勆虾Ｆ职l(fā)銀行和農(nóng)業(yè)銀行為發(fā)行優(yōu)先股的試點銀行，于是，浦發(fā)銀行在9月9日漲停板之后，10日再繼續(xù)大漲8%，當天成交133億元，一只股票的交易量占上海市場總交易量近一成。　　該交易量創(chuàng)中國歷史之（不包括新股首日成交），可見市場對所謂的優(yōu)先股概念反響之熱烈。　　市場為何對優(yōu)先股有如此大的反響？可能與優(yōu)先股不在二級市場流通有關(guān)。有人認為：優(yōu)先股既解決了商業(yè)銀行的資本補充難題，又不增加股市二級市場的壓力。結(jié)論是對銀行股有利?！　?yōu)先股不是什么新鮮的東西，成熟市場里早已有之。從鼓勵股份多元化的角度看，筆者贊同進行優(yōu)先股的試點工作。但考慮中國股市特殊的市場結(jié)構(gòu)缺陷，銀行股及大多數(shù)國有控股的藍籌股應(yīng)該謹慎進行發(fā)發(fā)行優(yōu)先股?！　≈袊墒写嬖诤谓Y(jié)構(gòu)性缺陷？我國股市里權(quán)重的上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)都有一個通病：真正流通的股票占總股本的比例很小?！　≈袊y行、工商銀行、建設(shè)銀行、中國石油、中國石化等它們的大股東都是國有資本，這些控制在政府手里的股票是不會流通的，實際在市場流通的股票不及A股總股本的10%，但它們在綜合指數(shù)的權(quán)重都是按照其A股總股本計算的?！　∫怨ど蹄y行為例，該公司的總股本為3340億股，A股為2509億股，在滬深300指數(shù)計算里，它的權(quán)重是按照2509億股計算的，占權(quán)重的比例約為13%，但該公司的實際流通A股只有149億股?！　∫虼耍ど蹄y行的實際流通市值并不大，但對應(yīng)的權(quán)重很大，用少量的資金就可以控制工商銀行的漲跌。　　8月16日發(fā)生的光大證券“烏龍指事件”把中國股市的結(jié)構(gòu)性缺陷徹底顯露出來。從事件發(fā)生的過程看，近70億資金就讓22萬億市值的股票市場瞬間上漲超過5%，可見股票指數(shù)是十分容易操縱的?！　?月16日上午11點03分之05分左右，招商銀行、工商銀行、中國石油、中國石化等指標股同時被推高到漲停板價格時，每只股票的交易量都在一億元左右，50指標股在這幾分鐘之內(nèi)只成交量了20多億元。因此，用數(shù)十億資金就足以操縱我國的股票市場指數(shù)?！　∮捎诠善笔袌龃嬖谏鲜鼋Y(jié)構(gòu)性的缺陷，因此，人為操縱股市的現(xiàn)象經(jīng)常出現(xiàn)。　　例如：今年6月28日的股票市場尾盤出現(xiàn)明顯異動。下午2點23分，上海綜合指數(shù)為1947點，比上個交易日微跌3個點?！　?分鐘后工商銀行股票買盤出現(xiàn)巨額大單，該買單一直在2億股左右，報價從3.87元一直推高到4.03元，至收市時仍然有2億股買單掛在那里，而該交易日工商銀行一天的交易量只有1.6億股?！　∨c工商銀行股票異動如出一轍的還有中國石油的股票?！　∵@兩只股票的買單需要資金超過30億元，而當天工商銀行和中國石油的股票交易額之和只有9億多元。顯然，這兩只股票的異動應(yīng)該屬同一個機構(gòu)或個人所為，掛出巨額買單并不是為了買入股票，其行為的目的在于推高股價。而且，該行為持續(xù)出現(xiàn)了很多次，市場戲稱之為“暴力哥”?！　槭裁磿霈F(xiàn)這樣的股票結(jié)構(gòu)，有客觀的原因，也有主觀的因素。從客觀的角度看，這是歷史造成的。因為A股市場的融資能力一直不及香港市場，這些超大公司的融資一直是以香港為主要渠道，A股融資只是一個配角。但這樣的安排，客觀的結(jié)果卻是制造一批可以容易控制漲跌的股票市場結(jié)構(gòu)?！　∪绾瓮晟七@樣的不合理股票結(jié)構(gòu)？一種辦法是修改不合理的指數(shù)計算方法，將實際上不流通的部分剔出指數(shù)的計算范圍，這樣就使指數(shù)期貨的標的更科學。在滬深300指數(shù)的計算上的確考慮該因素，但綜合指數(shù)的計算沒有考慮到該因素。而綜合指數(shù)對投資者的影響遠大于滬深300指數(shù)，投資者都是根據(jù)綜合指數(shù)來進行投資決策的。　　例如，8月16日上午，上海綜合指數(shù)上漲幅度是6%，約120個點，當天交割的指數(shù)合約漲幅為5.5%，約100個點，二者十分接近。無疑，是綜合指數(shù)影響到滬深300指數(shù)。應(yīng)該根據(jù)實事求是的原則，把那些不可能流通的股份剔除出綜合指數(shù)?！　〉诙N方法是讓這些公司在A股增發(fā)融資，逐步修正這樣的不合理股票結(jié)構(gòu)。無疑，如果這些的再融資都走優(yōu)先股的渠道，則當前的不合理的股票結(jié)構(gòu)無法得到修補?！　∫虼?，從完善股票市場結(jié)構(gòu)的角度看，筆者不贊成在商業(yè)銀行中進行優(yōu)先股的試點。